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1.2 美联储扩表进一步释放流动性此次扩表为满足市场流动性需求，平抑货币市场波动，并非实质性量化宽松。9月以来，受到国债发行量加大、公司缴税季及超额准备金下降等事件影响，美国货币市场波动加大，9月17日，美国货币市场波动加大，美国隔夜回购利率大涨，一般抵押品回购利率创历史新高，联邦基金有效利率触及目标利率区间上限，流动性持续紧张。联邦基金有效利率触及目标利率区间上限，流动性持续紧张。10月11日，美联储宣布将从10月15日（下周二）开始购买美国短期国债至少持续至2020年二季度，首月购买规模为600亿美元。同时，美联储还将第二次延长14天、隔夜回购操作至少到明年1月，其中14天回购操作最初的规模为至少350亿美元，每周两次。隔夜回购操作最初的规模为至少750亿美元，每日进行。美联储表示此次扩表及回购的目的在于为货币市场注入流动性，增加储备金供给，而非影响收益率曲线，并不意味着美联储重启“量化宽松”，货币政策立场也不会改变。

“阿里对toC社交的执着，其实反映了它的紧迫感，现在移动流量红利不再，阿里的电商基因，让它在获取流量上很被动，也很贵。如果花钱买流量会影响利润，所以它一直尝试自己做”，张毅说。阿里在流量获取上的弱势，在单一应用的月活规模上体现得淋漓尽致。根据腾讯财报，2019年二季度微信及海外版合并月活跃用户数为11.3亿。支付宝是阿里系最大的App，最新的官方数据来自于2018年四季度财报，支付宝和附属公司全球活跃用户超过10亿。而当时，微信及海外版的合并月活跃用户数达到11亿。

（小风）来源：《财经》记者：高洪浩/文 宋玮/编辑云锋基金及其背后的阿里巴巴目前已经放弃控股A站。取而代之的是，今日头条有意接盘并考虑对A站进行控股。二次元网站AcFun.com（A站）的本轮融资几经波折仍未落定，这一次又将有新的玩家进入。

来源：策略研究摘 要1、市场观点：短期估值具备修复契机，源于贸易摩擦缓和与美联储扩表。目前估值变化是市场的主导因素，短期估值提升来源两方面，一是贸易战的阶段性缓和带来风险偏好修复，二是美联储扩表。第13轮磋商达成“第一阶段”协议，从阶段性成果而言略超市场的预期，对短期风险偏好具有一定的促进作用，后续能否落地取决于农产品采购情况，中长期贸易摩擦仍具备较大不确定性。美联储扩表进一步提升了宽松的预期。在经济下行压力加大、欧央行11月重启QE的背景下，全球流动性宽松的趋势延续，对比前三轮QE有本质区别，体现在三方面，一是此次扩表购买的均为短期国债，前三轮QE则是长期国债；二是此次扩表利率下行不够充分，前三轮QE均在零利率背景下展开；三是此次扩表灵活性更强，总体规模及持续时长不如前三轮QE。配置角度，关注低估值的银行保险、建筑以及景气确定的通信、消费电子、食品饮料、医药生物等链条。

推动金融市场更高层次开放。推动资本项目可兑换和推进资本市场双向开放互为一体，下一步将按照“成熟一项、推出一项”的思路逐步扩大开放。推动金融市场双向开放，改革完善合格机构投资者（QFII、RQFII、QDII、RQDII等）外汇管理制度，债券市场便利并规范境外机构境内发行债券及货币市场工具（熊猫债），衍生品市场支持扩大境内商品期货市场对外开放。逐步扩大互联互通的覆盖范围，完善债券通，推动沪伦通落地，继续扩大基金互认产品范围。支持国内金融机构参与国际金融市场，研究允许中资机构参与离岸人民币市场、证券期货机构开展跨境业务、扩大证券公司结售汇试点等开放措施。规范外资参与上市公司外汇管理，研究允许境内上市公司外资股东直接参与上市公司配售、增发业务，推动实施外籍员工直接参与境内上市公司股权激励计划。

另外可以看到，黄金下行趋势线还是比较明显的，上方趋势线压制在1244一线，拐点线压制在1246一线，同时前期高点1248一线也属于强压制位，而下方，1236不破，下探空间也就不大了，目前黄金趋势依然是空，景生认为高空为主。现货黄金操作策略：