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股市方面，宽信用有望缓解市场对企业信用风险的担忧，股市阶段性底部有望得到进一步夯实。中金公司研报指出，从历史上，股债市场强弱转化的路径通常是：货币政策放松-利率下行、曲线陡峭化-企业盈利预期好转、机会成本降低-股市触底回升。当从中长期看，权益的性价比已经不输甚至开始超过债券。货基回报即将全面进入3.5%以下，如果理财利率能也降到4-4.5%水平，对很多人而言，理财将不具备高收益、无风险资产的特性，资金再配置效应就有可能出现，届时股市就可能出现易涨难跌的情况。

通过会议措辞，不难体会到当前国际金融形势下，人民币汇率继续保持总体稳定所面临的压力和挑战。在国际贸易环境发生变化后，人民币在6月中旬到7月底快速贬值，引发市场担忧。中国央行遂在8月份采取了两项稳汇率政策：一项是8月6日央行将远期售汇业务外汇风险准备金率从0调整为20%，增大金融机构做空人民币的成本；另一项是8月24日，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，降低外汇市场的顺周期性。受益于稳汇率政策，8月份人民币汇率整体企稳。

从30分钟图来看，美元指数跌破主要SMA，暗示短期存在看空动能。假如美元指数跌破98.20，该指数可能下探98.00关口。（美元指数30分钟图 来源：FX168财经网）欧元/美元从月线图来看，欧元/美元11月收于1.1000关口上方，位于10月波动区间内。欧元/美元处于看空趋势。

近期市场跌幅较大，部分投资者开始担心18年的投资环境与11年类似，信用紧缩下A股市场可能会面临盈利和估值的“双杀”。大家关注的问题主要集中在：1）18年投资环境与11年有哪些异同？2）信用紧缩下，这个时点我们为何看好周期股“折返跑”？就此问题，我们的看法如下——

（编辑：罗诺，联系微信：robin_166）责任编辑：陈悠然 SF104证券时报客户端8月13日报道，河南濮阳一老板以其实际控制的多家公司新三板上市入股等名义，面向社会非法募资18亿元，仅1亿多用于实体投资；该老板还利用担任慈孝基金会理事长职务上的便利，将基金会2980万元转出后非法占为己有。被终审判处无期徒刑，并处没收个人全部财产。

因此，扩内需政策的必要性大大提高，特别是国常会还提到引导金融机构利用降准资金支持小微企业等，引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求；这也代表了目前经济中的薄弱环节，通过引导金融机构提供融资支持，有利于控制经济下行和企业违约风险。另一方面，从政策信号来看，去杠杆向稳杠杆过渡。比如，从上周五的货币政策长期宽松和监管文件边际放松的政策配合来看，去杠杆政策向稳杠杆过渡。《2018年一季度中国货币政策执行报告》提出，国内宏观杠杆率趋于稳定是近期和未来一段时间内的特点，去杠杆的紧迫性相对放缓，防风险意识强化，这实际上符合央行今年以来的货币政策实践。